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专题：黄金白银再迎大跌 “过山车
”行情究竟驶向何方？

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　　文章来源：汇通财经

　　周四（2月5日）亚欧时段，现货黄金震荡走低 ，现交投于每盎司4925美元附近
，日内跌幅约0.7%。美元指数一度触及两周高点（97.82），并试图延续其从四年低点开始的反弹走势 ，这对以美元计价的黄金构成下行压力 。地缘政治方面
，伊朗与美国已同意于周五在阿曼举行会谈，缓解了市场对更广泛军事冲突的担忧 ，削弱了黄金的避险吸引力
。

　　然而周三公布的美国ADP就业数据逊于预期
，显示劳动力市场疲软，这强化了美联储降息的理由 ，可能会抑制美元多头的激进押注
，并为无息黄金提供一定支撑。在此情况下，黄金空头需保持警惕 。

　　美联储鸽派预期抵消美元强势 ，黄金空头动能不足

　　美国总统特朗普提名凯文·沃什担任美联储主席一事，引发市场猜测美联储货币政策可能比预期更偏向鹰派
，这推动美元延续近期反弹走势
。但特朗普随后表示，如果沃什曾表达加息意愿 ，他将不会提名其担任美联储主席
，并强调美联储降息“几乎没有悬念”。

　　市场交易员仍押注美联储2026年可能再降息两次 。周三公布的美国私营部门就业数据不及预期，进一步强化了这一预期
。美国自动数据处理研究所报告显示 ，1月私营部门就业岗位增加2.2万个
，低于前值修正后的3.7万和市场预期的4.8万。

　　另一方面，美国1月ISM非制造业PMI维持在53.8 ，显示服务业持续强劲扩张
，这为美元提供温和支撑，并对黄金构成压力 。

　　地缘政治方面 ，美伊谈判仍存分歧——美国要求将伊朗导弹项目纳入谈判
，伊朗则坚持只讨论核计划，这种僵局可能限制避险黄金下行空间
。

　　瑞银分析师在最新报告中指出 ，黄金仍是对冲风险的有力工具，认为牛市尚未结束
，预计到2026年中金价可能涨至每盎司6200美元，较当前水平上涨近25%。

　　市场关注焦点转向周四将公布的美国经济数据 ，包括延后发布的JOLTS职位空缺数据和每周初请失业金人数
，这些数据与美联储官员讲话或将共同影响美元及黄金走势 。

　　金价需要站稳5000美元上方，才能将短期趋势转向有利于多头

　　金价隔夜在接近5100美元关口前受阻回落 ，随后大幅下跌
，这强化了黄金短期内可能进一步贬值的预期。

　　从技术指标来看，MACD线位于信号线之上且高于零轴 ，但其正向柱状图正逐步收缩
，暗示上涨动能正在减弱
。相对强弱指数（RSI）目前略低于中线，显示短期看跌倾向。

　　不过 ，200周期移动平均线（MA
，4665.57）稳步向上，而金价目前仍位于该均线之上 ，整体上行趋势结构尚未破坏 。以近期高点与低点的波动区间计算，50%斐波那契回撤位4993.66美元构成初步阻力
，若能突破该位置，则可能进一步挑战61.8%回撤位5134.16美元 ，若收盘价能稳定站上该阻力位
，将显著增强看涨信号，并为后续反弹打开空间
。

　　短期走势信号较为矛盾：MACD的看涨动能正在减弱 ，而RSI仍低于50
，这使得金价在当前阻力位下方多头动能不足。若无法突破50%斐波那契回撤位4993.66美元阻力，看跌或将延续；而下行过程中 ，逐步上行的200周期均线（4665.57）预计将提供有效支撑 。

　　（现货黄金4小时图
，来源：易汇通）北京时间15：08，现货黄金现报4924.45美元/盎司
。